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市场震荡的本质，是人心在震荡。

临近年末，A股市场再度上演震荡行情。11月以来，科技行业普遍调整，而红利资产尤其是银行板块却表现稳健。这种冰火两重天的格局，让不少投资者又开始焦虑：手上基金到底该不该调仓？

这种结构性行情在A股并不少见。中金公司最新研报指出，在本轮AI科技革命中，成长未必持续跑赢价值，股市风格轮动可能比历史上科技革命时期更为频繁。但这样的轮动往往难以持续，如果投资者贸然更换赛道，反而可能拉低整体投资收益。

一、频繁调仓的隐形成本

A股市场历来以结构性行情著称，板块轮动本是常态。对普通投资者而言，追逐市场轮动不仅困难重重，还可能付出实实在在的成本。

① 交易成本吃掉收益

为鼓励长期投资，权益类基金持有7天内的赎回费高达1.5%，而持有1年以上的赎回费普遍为0。频繁调仓等于主动“割肉”，光交易成本就是一笔不小的开销。

② 择时难度极大

华尔街有句名言：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀还要难。”对普通投资者而言，把握行业轮动更是难上加难。

③ 稍有不慎，可能还会陷入“排队魔咒”，即在排队时如果频繁更换队列，最终消耗的时间反而更长。

桑尼建议：与其追逐短期热点，不如用“钝感力”对抗市场噪音，“以不变应万变”。

二、应对震荡：三大策略稳住心态

1. 知己知彼，拒绝“蒙眼投资”

很多投资者在下跌时恐慌抛售，根本原因是对持仓基金缺乏了解。桑尼建议自查三问：

① 你的基金重仓哪些行业？（可通过基金季报查询）

② 过去3年最大回撤是多少？（参考基金业绩公告）

③ 基金经理换手率多高？（高换手率=高波动风险）

行动指南：用Wind资讯或天天基金网筛选“最大回撤<20%”的基金，规避情绪化操作。

2. 均衡配置，让“东方不亮西方亮”

当行业轮动难以预测时，分散投资是降本增效的利器：

实战案例：2024年消费与科技板块轮动分化，但均衡配置沪深300指数（权重股+消费）与中证500指数（中小盘+科技）的组合，年化波动率比单一持仓降低30%（数据来源：华宝证券《2025年11月基金配置策略报告》）。

操作建议：

① 用“核心+卫星”策略：70%稳健资产（债券、红利股）+30%灵活资产（行业ETF、主动基金）。

② 配置“哑铃型”组合：一端低估值防御股（银行、公用事业），一端高成长龙头（TMT、新能源）。

3. 长期持有，让时间成为朋友

短期择时不如长期持有：

① 数据说话：统计显示，持有偏股型基金指数10年以上的投资者，年化收益可达12.3%，而试图通过轮动策略获取超额收益的投资者，胜率不足20%（数据来源：易方达基金《2025年市场展望》）。

② 心理建设：定期复盘（如每月一次）而非盯盘，减少焦虑。正如巴菲特所说：“价格是你付出的，价值才是你得到的。”

三、散户的终极答案：别做“韭菜”，做“园丁”

市场震荡的本质，是不同资金博弈的必然结果。对普通投资者而言：

① 拒绝“梭哈”：只用“闲钱”投资，保留至少3个月应急资金；

② 信任专业：配置行业均衡风格的基金，让专业的人做专业的事；

③ 修炼内功：学习宏观经济周期（如美债收益率、北向资金动向），用理性替代情绪。

桑尼总结

佛家经典《六祖坛经》记载着一段著名典故：风吹幡动，一僧说“风动”，一僧说“幡动”，而慧能则云：“非风动，非幡动，仁者心动。”

面对市场轮动，不必急于行动。短期来看，企业基本面通常并无显著变化，股价波动更多反映的是市场情绪的波动。心随境转是凡夫，境随心转是圣贤。以平常心看待市场波动，相信理性的长期投资能够跑赢通货膨胀、获得长期回报，方能在震荡市场中守住本心，笑看风云。

市场永远在变，但长期投资和价值投资的本质不变。在频繁轮动的市场中，保持冷静、坚持均衡、着眼长期，才是穿越波动的明智之举。

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您的专业财务策划顾问

桑尼先生

CFP中国注册理财规划师持证人，拥有基金、证券、保险从业资格。

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