一家业绩下滑的传统汽配企业，因一场精心设计的资本运作，股价突然连续涨停。 监管函接连下发，市场情绪狂热，但这究竟是涅槃重生还是虚幻泡影？

天普股份在复牌后连续六个交易日一字涨停，股价从停牌前的22.39元一路飙升至42.90元，累计涨幅高达61.04%。

这场暴涨的源头是一份控制权变更公告：AI芯片研发商中昊芯英将通过“股权转让+增资控股股东+全面要约”的组合方式，取得这家汽车零部件企业的实际控制权。

中昊芯英获取天普股份控制权的交易设计极为精巧。 整个过程分为三个层层递进的步骤。

第一步是股权协议转让。 天普股份实控人尤建义及其控制公司向中昊芯英协议转让10.75%的股份，同时向自然人方东晖转让8%的股份。

第二步是对控股股东增资。 中昊芯英、海南芯繁以及方东晖分别向天普股份的控股股东天普控股增资6.19亿元、3.95亿元和5.07亿元。

最后一步是全面要约义务。 因交易触发了法定全面要约条款，中昊芯英需要以23.98元/股的价格向所有剩余股东发出收购要约。

中昊芯英作为这场资本大戏的主角，成立于2020年10月，致力于为AIGC时代的大规模AI计算提供高性能芯片与计算集群。

这家公司掌握TPU架构AI芯片的核心技术并实现芯片量产，曾入选杭州“准独角兽”企业，截至2025年上半年估值超40亿元。

中昊芯英的实际控制人杨龚轶凡通过控制中昊芯英和海南芯繁，将在交易完成后成为天普股份新的实际控制人。

上交所在一周内连续向天普股份下发两份监管工作函，显示出监管层对此交易的高度关注。

第一份监管函发于8月22日，直指公司控制权转让方案涉及的收购方资金来源、内幕信息管控等事项。

第二份监管函则于8月28日下发，处理事由为“对公司近期股价波动有关事项向公司及相关方明确监管要求”。

天普股份在停牌前一个月（7月24-28日）股价出现异常波动，在没有明显利好消息的情况下累计上涨24.85%，远超行业同期2.12%的涨幅。

这种提前异动引发了市场关于内幕信息可能已经泄露的猜测，也成为监管关注的重点之一。

根据交易安排，中昊芯英及相关方需要支付巨额资金。 股权转让部分，中昊芯英需支付3.46亿元，方东晖需支付2.57亿元。

增资部分规模更为庞大，中昊芯英、海南芯繁和方东晖将分别向天普控股增资6.19亿元、3.95亿元和5.07亿元。

监管要求中昊芯英说明15.2亿元增资款的具体来源，是否存在结构化融资或抽屉协议。

天普股份2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入约1.51亿元，同比下降3.44%；归母净利润1129.80万元，同比下降16.08%。

对于业绩下滑，公司解释称主要受行业经营环境影响，客户订单略有下降，以及信用减值损失增加所致。

公司的主要产品为汽车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件，主要客户包括日产全球、日本马自达、福特等汽车制造商。

天普股份的市盈率高达173.96倍，而其所处的汽车零部件行业平均市盈率仅为30.58倍。

这一估值水平明显偏离了公司的基本面，公司也在公告中明确提示“股价短期上涨幅度较大，已严重偏离上市公司基本面”。

即使按照全面要约价格23.98元/股计算，也低于当前市场价格，存在价格倒挂风险。

随着天普股份复牌涨停，多家参股中昊芯英的上市公司股价出现联动效应。

科德教育在8月22日、25日两天均实现“20CM”涨停。 该公司公告称持有中昊芯英5.53%股权，但对中昊芯英不构成控股关系，未纳入合并报表范围。

参股中昊芯英的艾布鲁也于8月22日涨停，但在8月25日出现炸板现象，随后股价大幅回调。

中昊芯英主营业务为AI芯片研发，而天普股份主要从事汽车橡胶软管及总成产品生产，两者业务领域跨度极大。

这种跨界整合被部分市场人士质疑为“炒壳”行为，缺乏实质性的产业协同基础。

无论是投资者还是监管层，都在等待中昊芯英对资金来源和内控问题的合理解释，这将决定这场资本运作能否最终完成。