这一刻，所有人的注意力都被CRO、创新药、CAR-T这些字眼吸走了，九洲药业、海特生物、翰宇药业等跟着起舞，涨幅超过5%，益诺思、成都先导、睿智医药也没落下，诺思格、奥浦迈、泓博医药、药明康德、毕得医药，齐刷刷的红色数字，仿佛在说，风向真的变了。

可这种爆发，绝不是拍脑袋的意外，背后有业绩的真金白银在撑腰，也有政策的推手在暗中发力，市场预期被拉高，信心像被注进了鸡血，连观望的投资者都忍不住摩拳擦掌，生怕错过下一波浪潮。

7月28日晚，药明康德扔出半年报，208亿营收，20.64%的增速，归母净利润直接翻倍，101.92%的增长，这数字一出来，不用多说，市场立马炸锅，甚至有人觉得这不是医药公司，这简直像互联网高科技。

化学业务板块涨幅33.51%，TIDES业务增速更夸张，141.6%，这不是普通的业绩表现，这种增速直接让人联想到初创期的科技公司，药明康德顺势上调全年收入预期到425-435亿，还宣布首次中期分红，这些操作，怎么看都像是在向市场喊话，我们很有信心。

有意思的是，这种爆发并不是药明康德一家的专利，整个2025年上半年，国内CRO企业集体进入高增长通道，订单接连不断，产能跟着扩张，泰格医药的CRO业务海外订单占比飙到65%，康龙化成靠一体化服务拿下国际大单，行业气氛有点像当年中国制造业崛起的时刻。

数据说明一切，2025年Q1，13家CRO上市公司净利润同比大涨105%，产能利用率普遍超过85%，甚至有企业开始在海外建厂，布局全球，这不是简单的业绩好转，这是一种产业自信。

这背后，政策的助推不能忽视，国家医保局为了落实《支持创新药高质量发展的若干措施》，密集开会，专家、企业代表轮番上阵，聚焦创新药研发的难点和方向，政策端的支持，正在一点点改变行业生态。

2025年这个时间点，恒瑞医药和GSK签下年内最大License-out交易，行业震动，这不仅仅是金额的突破，更是合作模式的升级，从单纯的产品授权跳到联合开发，12个项目同步推进，呼吸系统、肿瘤、自免领域，恒瑞保留中国权益，GSK主导海外开发，这种利益共享、风险共担的模式，直接把国产创新药推上了新高度。

上半年，中国创新药海外授权交易总额484亿美元，接近去年全年水平，百济神州的BTK抑制剂、传奇生物的CAR-T，都在全球市场站稳脚跟，国产创新药的出海，不再是个案，而是常态。

技术路径上也在突破，双抗、ADC这些前沿方向，国内企业临床成功率达到45%，翰宇药业的GLP-1减肥药海外首付款刷新纪录，12.5亿美元，这种规模，放在五年前，几乎没人敢信。

如果说业绩和政策是表面现象，背后的产业逻辑才更值得琢磨，这一轮中国医药产业的崛起，归根到底是全球产业链重构的产物，工程师红利让国内CRO企业人均研发成本只有欧美三分之一，端到端的服务能力直接承接了全球30%的临床前研发外包。

药明生物新加坡mRNA疫苗工厂计划2026年投产，年产10亿剂，药明康德收购美国Oxford BioLabs，补齐基因治疗短板，中国企业在全球范围内加速布局，主动权和话语权都在悄悄转移。

更深的变化体现在创新生态，12个国家级生物医药产业园已经建成，覆盖从靶点发现到商业化生产的全链条，苏州BioBAY、上海张江，这些地方通过政策、资本、人才三管齐下，吸引诺华、罗氏等巨头设立研发中心，生态优势肉眼可见。

实验室到市场的周期缩短到5-7年，比欧美快了40%，效率和速度成为中国创新药新的标签，全球市场开始重新评估中国医药产业的竞争力，甚至有跨国药企主动寻求与中国企业合作。

现在的医药板块，已经不是单一的政策压制或成本优势能够解释的，整个行业正在经历三重逻辑转换，一方面，医保支付改革、审评审批提速、数据开放等政策组合拳，让创新药的生存环境彻底变天，另一方面，像恒瑞、百济这些企业，已经通过全球合作，把中国研发能力嵌入到高价值链上游。

更重要的是，CRO企业正在从单一服务提供商升级为技术合作伙伴，药明康德、睿智医药通过CRO+CDMO一体化布局，强化了自身的议价能力和技术壁垒，平台化竞争正在成为主流。

所有的变化都发生在这短短半年里，2025年7月29日的盘面，只是冰山一角，背后是中国医药产业几十年积累的爆发，是结构性机会和全球化趋势的叠加，是产业升级和政策支持的共同作用。

快速增长也伴随着挑战，市场对创新药的容忍度在提升，但合规、研发、商业化等环节的风险依然存在，任何一点风吹草动，都可能带来剧烈波动，医药板块的投资者，既要看到机会，也要警惕风险。

产业链重构的过程中，国内外的博弈还会持续，谁能在技术、资本、市场三重夹击中笑到现在还没有答案，所有的故事还在继续，7月29日的高潮，不过是另一个新周期的起点。